タピオカティーは中国の消費者の限界を試すことになる

2021年6月24日、中国北京の中国タピオカチェーン名雪の店舗で、客のためにお茶飲料を準備するスタッフたち。ロイター/Tingshu Wang

香港、8月8日（ロイターBREAKINGVIEWS） - タピオカティーは中国の消費者にとって新たな道標となるかもしれない。 ブルームバーグの報道によると、店舗数で中国最大のチェーンである美思冰城を含む少なくとも6社のボバドリンクメーカーが、香港または米国で新規株式公開を計画しているという。 調査会社モメンタムワークスによると、2021年の売上高が200億ドルだった市場では利益率が低い。 しかし、たとえ中国政府が必要な刺激策を控えていたとしても、このセクターは成長する可能性がある。

中国のZ世代に人気の安い砂糖入り飲料を世界の投資家に売り込むには、気まずい時期だ。世界第2位の経済大国の買い物客は、信頼感が弱まり若者の失業率が過去最高の21％に達する中、緊張を強めている。 本土のKFCやピザハットの店舗を運営するヤム・チャイナ(9987.HK)や、160億ドル規模の火鍋レストラン運営会社ハイディラオ・インターナショナル(6862.HK)のような、かつては人気のあった消費関連企業の総収益は、戦後、それぞれわずか4％と1.3％にとどまっている。年初の水準はS&P500種指数(.SPX)の17%を大きく下回る水準だった。 国内唯一の上場バブルティーチェーンである香港上場の名雪(2150.HK)の株価は、2021年のデビュー以来70％下落した。

それでも、公開市場への参入希望者にとって明るい兆しはある。 リフィニティブがまとめたアナリストによると、安っぽい泡のトッピングで知られるナユキの価値は現在約10億ドル、つまり今後12カ月の予想利益の約16倍に相当する。 これは電子商取引大手アリババ(9988.HK)よりも高く、11倍の倍数でテンセント(0700.HK)と同等だ。 また、2023 年の通年の営業利益率は 6% と非常に低いと予想されていますが、売上高の伸びは 63% に達する見込みです。

その理由の1つは、中国の消費者が高級品や自動車などの高額な自由選択品の購入を控えている可能性があるが、それでも他の分野には支出する意欲があることだ。 調査会社チャイナベージュブックの7月のデータでは、レストランチェーンと旅行の売上高が力強い伸びを示している。 スターバックス(SBUX.O)は、7月2日に終了する四半期において、同等の中国での売上高が前年同期比46%増という目覚ましい伸びを報告した。消費が低価格製品に移行する中、これはタピオカボール入り飲料の販売者にとって良い前兆である。 Mixue のドリンクの小売価格は平均 8 元で、コーヒー 1 杯の価格の約 4 分の 1 です。

中国政府が家計への現金給付などの有意義な景気刺激策を展開する可能性は低いが、タピオカティーメーカーは依然として投資家に強力なお茶を提供できる。

(著者はロイター Breakingviews のコラムニストです。表明された意見は彼自身のものです。第 4 段落にリンクを追加するための再ファイルです。)

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コンテキストニュース

ブルームバーグは7月24日、事情に詳しい関係者の話として、少なくとも6社のタピオカティー会社が香港か米国で株式公開を検討していると報じた。

2022年、店舗数で中国最大のタピオカチェーン、美思冰城が深センで9億1,800万ドルの新規株式公開を申請した。 関係者がブルームバーグに語ったところによると、この取引は保留されており、同社はまだ最終的な上場場所を決めていない。

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